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一、公司简介

公司主要经营包装纸板制造和纸箱制造，主要产品有箱纸板、瓦楞原纸、涂布白纸板、瓦楞纸板及纸箱。本公司是目前全国最大的包装纸板生产厂家和国家大型一档造纸工业企业，产量规模和经济效益连续多年居全国首位，_________年被__________市认定为高新技术企业，是国家重点扶持的重点大型骨干企业之一。

二、基本情况

1.有利因素

公司所属包装纸板行业，属于“绿色包装”范畴，是国际市场发展的趋势。据调查，在美国，绿色环保包装更容易受消费者的青睐，而我国的消费者也正在成熟，国内企业的产品无论是在国际市场还是国内销售，都必将遇到绿色包装的问题，因而整个行业的发展前景看好。公司实行严格的成本控制，原材料（国内废纸）主要由控股子公司提供，享受税收优惠。另外公司废纸回收工艺较为先进，每吨纸浆耗费量低于全国平均水平，使得公司原料成本较低，与同行业其他公司相比，具有较大优势。

2.不利因素

随着我国加WTO，大量外资也随之而来，公司与新建的外资、中外合资企业相比，生产能力显得不足，规模效益也不明显。

一直以来，公司依靠举债经营，使得资产负债率较高，偿债风险较大。此次股票的发行，将使其资产负债率大大降低，偿债能力也将得到有效的改善。但是，随着公司偿债风险的降低，财务杠杆的作用对公司盈利能力的贡献也将受到很大的限制。同时，由于此次募股资金所产生的效用至少在短期内很难显现，因此我们认为，在经营环境没有太大变化的前提下，公司目前所经营产品的较高盈利能力在短期内很难得到维持。

3.产品分析

公司隶属于包装纸板行业，成长性较好，主要产品销往经济发展情况较好、需求量大的地区，产品有一定的比价优势。

三、行业分析

1.纸浆行业基本情况

造纸行业隶属国民经济的基础原料产业，与国民经济和人民生活息息相关，其增长速度高于整个国民经济的平均增长速度。我国是造纸大国，也是消费大国，在总量上供不应求，在结构上高、中档产品的供求矛盾突出。根据国家统计局及海关总署的统计，_____年度我国纸及纸板消费总量为_________万吨，位居世界第二，而人均消费纸张________千克，仅为世界人均消费水平的一半，远远低于发达国家的水平。目前我国已从战略高度重视造纸业的发展，对此出台了一系列优惠政策，如将造纸工业列为经济结构调整的突破口之一，享有进口设备免征关税和进口环节增值税、暂停征收固定资产投资方向调节税等政策，相信以上政策的实施必将促进造纸行业的良性发展。但却给公司产品的销售带来一定冲击。近年来，国内各大纸厂都在进一步扩大生产规模，提高产品质量，降低产品成本，尤其是加入WTO以来，国外资本加速涌入，目前已相继在华南、华东地区建成较大生产规模的包装纸板合资企业，这使得行业内竞争不断加剧。但从进口纸浆及废纸来说，由于目前已实行零关税，加入WTO对此影响不大。由此可见，我国纸品市场隐藏着巨大的潜力。

2.包装纸板基本情况

虽然国内包装纸板产量从_______年至______年每年以(,以上的高比率增长，但由于国产纸普遍存在技术含量低、质量差的特点，因此，国内对以木质纤维为原料的高档纸及纸板的消费需求仍然主要依靠进口来解决，其中包装纸板进口量占总量的_____。据统计，______年度我国消费包装纸板_________万吨，占纸及纸板消费总量的________，而产量仅为__________万吨，有__________吨的缺口。由此可见，目前该产品的进口依赖性较强。包装纸板属于“绿色包装”材料，符合“绿色包装”材料的所有特点，即经济便宜、重量轻、便于贮存、易加工、废弃物可以自行降解且易回收利用等。根据《造纸工业“十五”计划和_______ 年长远规划》和国家轻工业局________年_______月公布的《关于近期轻工重点行业结构调整和技术进步的意见》，________年我国纸及纸板产量将达到__________万吨，其中包装纸板________万吨，消费量将达到_________万吨，其中包装纸板________万吨，中、高档产品占______%，国家将重点发展牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、涂布纸板、高档新闻印刷书写纸等品种。但我们同时注意到，目前我国包装纸板产品的平均关税水平为__________，而国家水平为_________，因而，在我国加入WTO后，包装纸板产品的进口关税可能会降低_____% 个百分点，国外同类产品进口关税的预期下调，将进一步增强进口产品的市场竞争力。

四、公司主要产品销售分析

从近______年的平均状况来看，公司的主要产品为箱板纸、瓦楞原纸和涂布纸板，该三种产品在公司销售收入中的比例基本保持稳定，可见箱板纸、瓦楞原纸和涂布纸板产销对公司经营影响很大。根据规划，_______年涂布纸板的产量将达到_______万吨，比_________年增长_______，牛皮箱板纸产量将达到_________万吨，比_______年增长________%。由此可见，公司主导产品均为国家重点支持产品，市场潜在需求较大，前景广阔。

目前公司主要客户集中在华东地区及沿海省市，其中____省、____省、_____省、_____省及_______省实现的销售量占公司销售总量的_______，在_____、______、______三地的销售量占__________。上述市场对包装纸板需求量大，发展较快，缺口大量依靠进口弥补。近年来，国内大型造纸企业、外资及中外合资企业均将目标瞄准这块市场，特别是随着加入WTO，外资迅速进入，竞争将更加激烈。虽然公司产品目前在上述市场区域有一定的竞争优势，但由于近年来国内各大厂商纷纷扩大生产能力，与新建的三资企业相比，公司产能偏小，产品中产能最大的箱板纸的年生产能力也仅为"& 万吨，规模效应不明显，使得公司核心竞争力略显不足。此次公司陆续投入巨资加大产品的产能，产品的技术含量也将大为提高，这有助于形成规模效益，增强公司的核心竞争力。

从主要原料来看，以废纸及商品纸浆为主，原料成本占总成本的______。而其中又以废纸为主，商品纸浆为辅。由于无自制化学浆，不产生黑液，治污成本低。目前废纸原料主要由公司的控股子公司提供。由于公司废纸回收工艺较为先进，加上公司属废旧物资回收企业，享受免征增值税的优惠，使得公司原料成本较低，与同行业其他公司相比，具有较强的优势。这是公司得以实施“同质低价”政策扩大销售的主要原因。

五、产品定价策略

根据公开资料，公司__________年产品定价情况如下：

__________公司产品定价情况